上海市はこのほど、「上海市における直接金融機能の十分な発揮と科学技術金融サービスのさらなる強化に関する若干の措置」（以下、「若干の措置」）を発表し、直接金融試験区の整備方針を打ち出しました。

具体的には、上海市は上海エクイティ投資集積区や張江科学城、大零号湾（グランドゼロベイ）などの高水準な科学技術イノベーション集積区を基盤として、直接金融試験区の整備を進めます。あわせて、政策評価・フィードバックの体制を構築し、政策実施上の問題点を定期的に調査し、その迅速な解決・改善を推進するとともに、他地域でも横展開可能な経験や成功事例をまとめ上げます。試験区で資本、人材、技術、情報の高度な集積を促進し、全プロセスにわたる資金調達サービス体制を構築します。

アーリーステージ投資においてリード投資家（リードインベスター）の価格形成能力を向上させるため、「若干の措置」では、国有資産の統合による活性化を推進し、「上海エンジェルグループ」のアップグレード版を構築する方針を打ち出します。また、「適格エンジェル投資家」の認定基準を率先して策定し、人材誘致や医療サービスなどの利便性を向上させることで、上海市へのエンジェル投資家層の集積を促進します。さらに、持分譲渡、Sファンド取引、企業上場など、多様な手段を総合的に活用し、エンジェル投資・流通メカニズムを構築します。

また、上海社会保障科学技術イノベーション基金の設立を加速させ、専門性を備えた市場志向の投資機関を選定して、特別サブファンドを組成します。技術取引所やデータ取引所などが、アーリーステージにおける科学技術企業の研究開発、特許、人材などのデータを集約し、投資機関に対して便利で効率的な検索・活用サービスを提供できるよう支援します。

エクイティ投資の継続メカニズムを整備するため、「若干の措置」では、持分譲渡プラットフォームの譲渡サービス対象を全国へ拡大する取り組みを模索し、各種国有資本や市場化された持分の上場取引を促進する方針を打ち出します。上海市の政府投資ファンド、国有資産ファンドおよびそれらの投資先企業の株式について、持分譲渡プラットフォームを通じたエグジットを支援し、評価・取引プロセスを整備してエグジットの効率を高めることで、関連当事者取引の適正化やコンプライアンス水準の向上などに寄与します。

また、第三者による市場型サービスプラットフォームの機能を発揮し、ハイテク企業の合併・買収（M&A）事例データベースと企業価値評価データベースを整備します。ハイテク企業における簡易審査手続きの適用事例を積極的に創出し、第三者によるM&Aの実施を奨励します。

資本市場の重要なハブとしての役割をさらに発揮するため、制御可能な核融合、エンボディドAI、大規模モデル、量子コンピューティング、ブレイン・コンピュータ・インターフェースなどの新興産業・未来産業分野の企業の科創板（ハイテク企業向けの株式市場）への上場を促進し、科創板の上場に関する「基準5」の適用範囲を継続的に拡大するとともに、最先端技術分野においてまだ利益を出していない企業に対する資本市場の制度的な包容性と適応性を高めます。さらに、優良ハイテク企業を対象としたIPO事前審査メカニズムを有効に活用し、上海証券取引所と優良投資機関、専門投資家との間のコミュニケーション・交流メカニズムのさらなる整備を推進します。

また、科学技術イノベーション・民間企業向け債券リスク分担ツール、国家融資保証基金などの政策手段を上海市で導入するとともに、金融機関による信用リスク軽減ツールの創設を奨励することで、中央と地方が連携した信用補完体制を構築し、科学技術イノベーション債券の発行を支援します。

データによると、近年、上海市における直接金融の発展は質・効率ともに向上し続けています。エクイティ投資による資金調達規模は2年連続で前年比40％以上の成長率を達成し、科学技術イノベーション分野への投資規模は引き続き全国1位を維持しています。忍耐強い資本（ペイシェント・キャピタル）を継続的に育成・導入し、全国社会保障基金が上海市で「全国社会保障長江デルタ科学技術イノベーション特別基金」や「国投科学技術イノベーション基金」などを相次いで設立するよう促進し、「50＋100＋1000」億元規模の科学技術イノベーション基金マトリックスを段階的に形成しています。また、エンジェル投資のエコシステムの整備を進め、「上海エンジェルグループ」を設立しました。これまでに300名以上のエンジェル投資家を結集し、5億元を超える社会資本を呼び込みました。外資誘致に注力し、適格海外投資事業有限責任組合（QFLP）パイロット制度を活用し、これまでに累計108の機関が参加し、中国本土への投資額は約560億元に達しました。資本市場によるハイテク企業への支援を推進した結果、2026年7月20日現在、上海市の「科創板」上場企業の新規株式公開（IPO）による資金調達額は約2376億3600万元、時価総額は約3兆800億元に達し、いずれも全国で1位を占めています。また、債券市場の「科学技術ボード」の整備を深化させることで、これまでに上海市の企業による「科学技術イノベーション債券」の発行は156銘柄、総発行額は2281億9500万元に達しました。

※ 上記日本語翻訳は参考用です。正式な内容は中国語版をご確認ください。両言語版の間に相違がある場合、中国語版が優先されます。

出典：上観新聞